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第三方基金销售好看不好吃www.337.net: 一直赔本
分类:集团财经

  夏欣

  经过8年酝酿,基金第三方销售终于放开,这意味着基金销售将进入拥有独立第三方销售机构的时代。然而,第三方销售机构的牌照只是万里长征第一步,第三方销售机构仍需突破很多市场障碍

  第三方基金销售公司如何盈利?这是7年前就首家获得第三方销售牌照的天相投资顾问有限公司(以下简称“天相投顾”)至今也没有找到答案的问题。但这似乎并没有影响其他机构对第三方销售的跃跃欲试。

  法治周末记者 李 飞

  据悉,《基金销售管理办法(修订稿)》(以下简称《管理办法》)颁布后,将有望催生一批专业独立基金销售机构。此前业界盛传,6月份先出《管理办法》,10月份发牌。

  “蛹化”8年,基金第三方销售终于开闸。

  在业内人士看来,如果没有一个赢利的商业模式作为支撑,先进入者很有可能从“先驱”变“先烈”。

  2月22日,证监会正式颁发了首批独立基金销售牌照,众禄投顾、好买财富、诺亚正行、东财顾问四家机构拔得头筹。自2004年6月证监会颁布《证券投资基金销售管理办法》起,到如今第三方基金销售机构破茧,基金业经历了近8年的等待。这一举措也宣告基金销售将进入拥有“独立”第三方销售机构的时代,由代销模式向专业化模式转变。业界评论认为,这将使基金销售不再受制于银行独大的局面。

  第三方销售诱惑

  “基金第三方销售的开闸不仅扩展了基金销售的通道,更是我国金融服务业向民间资本开放的重要进步,标志着未来基金销售将呈现多元化发展。”好投网CEO户才和对法治周末记者表示。

  在改变基金业销售格局的方面,新的生力军正在加入。

  除了上述4家拿牌的机构之外,新浪、同花顺大智慧等数十家机构也正在加紧步伐申请牌照。不过,如何渡过前期数十亿销售存量的投入期,是他们面临的主要难题。

  作为第三轮中美战略与经济对话的成果之一,中国承诺允许在华组建的美国和其他外资银行销售公募基金。同时,上海证券交易所(以下简称“上交所”)也正在着手研究覆盖场内外基金市场的综合服务平台——“基金一卡通”工程,上交所产品开发部总监赵小平称,只待条件成熟就推出。

  销售模式僵局

  而截至目前,国内只有天相投顾于2004年拿到了第三方销售牌照。第三方基金销售机构,是指以基金代销为主要业务的独立的金融销售机构。它将各种不同类型基金公司管理的不同风格的基金产品,纳入到统一的销售平台。

  所谓第三方基金销售机构,是指以基金代销为主要业务的独立的金融销售机构。它将各种不同类型基金公司管理的不同风格的基金产品,纳入到统一的销售平台。

  在境外,第三方销售机构是基金的第一大销售渠道。比如,美国第三方销售的比重占到70%,英国在55%以上。然而在我国,银行渠道占比超过60.84%,且比例呈逐年上升趋势;另外,直销和券商渠道占比分别为30.48%和8.69%;第三方销售的份额几乎微乎其微。以天相投顾为例,天相投顾董事长林义相(微博)告诉记者,每年的销售金额大致在几百万元到几千万元之间,相对于基金业2010年2万亿元的存量规模,比例非常之少。

  此次证监会开闸第三方基金销售牌照之前,国内只有天相投资顾问有限公司(简称“天相投顾”)于2004年拿到了第三方销售牌照。在得知第三方基金销售即将开闸时,天相投顾董事长林义相(微博)表示:“近十年的孤独快要结束了。”

  好买基金杨文斌表示,即使第三方基金销售机构牌照发下来,短期之内,仍难与银行相抗衡。他乐观预计说,希望5年以后,整个第三方销售机构这块能占到10%~20%的市场份额。

  然而,以天相投顾的亲身经历来看,孤独的销售牌照并没有带来预期的收益。作为此前国内唯一一家获得基金销售牌照的第三方机构,天相投顾的基金销售业务一年要赔一千多万元。是什么原因让天相赔本赚吆喝?

  对于普通投资者来说,如果出来一批有“投顾”资质的第三方销售机构根据投资者的不同情况,对资金使用时间的长短以及投资者的偏好等特点,去推荐配置不同的基金产品,或将改变目前“银行吃基金,基金吃基民”的基金畸形生态链,同时为不同风险的基金找到不同投资者,反过来也促使基金做出特色。

  据银河证券研究报告显示,我国当前基金销售渠道大致的比例为:商业银行占比大约为80%,基金公司机构直销约10%,基金公司零售直销与证券公司销售各占5%。而这其中第三方销售的份额微乎其微。在国外,基金第三方销售机构是基金的第一大销售渠道,如美国基金第三方销售的比重占到70%,英国在55%以上。

  天相盈利之困

  “以商业银行为主,证券公司和基金管理公司为辅就是此前国内的基金销售基本格局。在银行主导销售市场的情况下,基金销售费用不断增加,以至于新成立的基金公司不得不将大量的精力花费在营销方面。”私募排排网研究员彭晓武告诉记者。

  然而,从天相投顾过去7年的经验来看,销售牌照本身并不是一个金字招牌。作为目前国内唯一一家获得基金销售牌照的第三方机构。天相投顾的基金销售业务并未真正开展起来,一年要赔一千多万元。是什么原因让天相“卖得越多,赔得越多?”

  天相投顾正是如此。此前,天相投顾每年的基金销售金额仅在几百万元到几千万元之间,而2011年,我国公募基金市场存量则高达2.19万亿元,天相投顾所占的比例只是很小一部份。另外,与天相投顾销售额相对的,是其每年高达1000多万元的实际支出。

  “当时,业内通行的做法是,投资者认购500万元以上,认购费每笔是1000元。而监管银行(民生银行)提取的监管费是1%。也就是说,如果我卖了2000万元,要给银行2万元,由于只收上来了1000元,其他的我全要倒贴。”林义相表示,“这也证明这种商业模式不成立。”

  据一位基金业人士透露,此前业内的运营模式是,投资者认购500万元以上基金,认购费每笔1000元,而监管银行提取的监管费比例却是1%。也就是说,如果天相投顾卖出1000万元基金,就要交给银行1万元监管费,而其实际收入却只有1000元认购费,其余9000元只能自己倒贴。

  据了解,天相投顾每年的基金销售额在几百万至几千万元,收入只有几十万元,但每年的支出就高达1000多万元,包括几十个人的分析、研究团队,以及软硬件等。

  林义相认为,这种商业模式不能成立,亟待独立销售后的转型。

  展恒理财董事长闫振杰也认为,如果纯粹靠基金销售,第三方销售机构很难盈利。“与银行证券商相比,第三方没有足够的优势:手续费不便宜,网点也不多。其次,成本高利润薄。”据闫测算,从基金公司收取6%的佣金当中,有一半是硬成本,剩下的一半,还有一部分要给银行。

  难撼银行独大

  更为关键的是,对于其他希望申请第三方销售牌照的公司来说,曾经困扰天相的固疾(结算技术路径未通)并未消除。

  尽管基金独立销售看似前景无限,但众多业内人士还是对第三方销售基金的前景表示担忧。除了前期需要大量投入之外,银行在基金销售领域一家独大的局面,也是第三方独立机构即将面临的挑战。业内人士表示,银行销售基金的效果有目共睹,基金公司是否会将更多的资源分配给第三方销售机构还很难说。

  “我们一直也在琢磨,怎么能找到一条保证资金安全、又能走得通的路。”林义相告诉记者,“不是逻辑上走得通,而是现有的方方面面之间(银行、基金公司、第三方销售机构),大家都能够接受的方式。难就难在这个地方。”

  特别是在结算渠道上,第三方基金销售机构独立后,结算渠道可能受到银行严卡一直是基金业界腹诽颇深的问题。对此,户才和表示,不能完全说银行会卡第三方的结算渠道,而是第三方基金销售现在缺少一个好的结算模式。在交易模式、商业模式、清算模式等都没有设计好之前,不能简单把责任都推给银行。也因此,银行在很长时间内都会独大,这可能是几十年之内都改变不了的局面。

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