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www.337.net宏观日报:央行称将保持人民币汇率基本
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    大类资产表现

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    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

    警惕7月流动性风险,虽然央行目前的货币政策调整为“合理宽裕”,释放出边际放松的预期,但货币流动性稳健中性的大环境使得7月的流动性环境可能较6月有小幅收紧。从供给来看,基础货币供给下滑。财政方面,7月缴税高峰叠加财政支出降低,使得基础货币供给收紧;外汇占款方面,7月6日起,美国开始对中国商品加收关税,贸易顺差预计将出现下降;同时受人民币贬值影响,外资流动加快,外汇占款预计下调对于基础货币投放也将产生不利影响。从需求来看,融资需求边际上升。7月份债务到期量较高,较高的借新还旧需求导致7月份融资需求存在边际上升的可能。同时制造业PMI显示中国经济韧性犹存,制造业总体保持扩张。经济基本面良好,金融风险总体可控,7月流动性收紧有利于在保持经济持续健康发展的情况下,引导市场重回稳健中性的货币政策预期。

    风险提示

    央行行长易纲称,近期外汇市场出现一些波动,正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为;当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,跨境资本流动大体平衡,必须坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度;将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(中证网)

    央行金融研究所所长孙国峰在中国金融杂志刊文称,近期社会上对于货币政策的取向讨论较多,出现了“货币政策万能论”“货币政策无用论”等声音,需要正本清源,厘清观念,正确理解稳健中性的货币政策,结构性货币政策不改货币政策的稳健中性取向。(中证网)

    流动性监测

    7月4日,央行进行100亿元7天逆回购操作,当日有900亿元逆回购到期,净回笼800亿元;隔夜shibor为2.20%,较前一个交易日下行22.10BP;银行间质押式回购隔夜利率为2.20%,较前一个交易日下行19.93BP;银行间质押式回购七天利率为2.69%,较前一个交易日下行8.69BP。

    股市方面,7月3日上证综指收于2786.89点,较前一个交易日上涨0.41%;债市方面,十年期国债收益率为3.47%,较前一个交易日下行0.88BP;外汇市场方面,人民币兑美元中间价为6.6497,较前一个交易日下调340.00BP;大宗商品方面,WTI原油结算价报73.94美元/桶,较前一个交易日下跌0.28%。

    中国6月财新服务业PMI为53.9,创四个月新高。这一走势与官方服务业PMI不同。国家统计局公布的6月服务业PMI为54.0,与上月持平。中国6月财新综合PMI为53,预期52.3,前值为52.3。(财新中国)

    7月3日,央行不开展公开市场操作,当日有1500亿元逆回购到期,净回笼1500亿元;隔夜shibor为2.42%,较前一个交易日下行9.90BP;银行间质押式回购隔夜利率为2.33%,较前一个交易日下行18.21BP;银行间质押式回购七天利率为2.64%,较前一个交易日下行19.00BP。

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